cdr双分策略by闲人,策略 | CDR登陆内地市场:可能的时间表及影响

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2018-06-04

[Abstract]:Thegreatintegrationoftheglobaleconomypromotestheexchangeofdifferentcultures,andthediffer,Chinahasnurturedabroadandprofoundtraditionalcultureintheaccumulationoffivethousandyears,whichiion,thispaperanalyzesitspromotingroleintheexchangeofforeignteaculture,andfinallyexplainsthespecificapplicationstrategiesofEnglishtranslationintheexchangeofforeignteaculture.【作者单位】:桂林师范高等专科学校外语与旅游系;【基金】:广西“十二五”规划语言文字研究专项课题《国家重点旅游城市(桂林)对外语言文字宣传翻译现状及对策研究》桂教科规办(2015)19号【分类号】:;TS971【相似文献】1;世界茶文化交流协会在香港成立[J];茶叶科学技术;2003年01期2华斌;世界华人饮食科技与文化交流博览会即将举行[J];食品与健康;1998年02期3何江红;从箸文化交流说起[J];四川烹饪高等专科学校学报;2003年S1期4;为纪念海峡两岸茶文化交流十五周年海峡两岸茶文化交流会在厦门举行[J];农业;2003年02期5;第二届世界禅茶文化交流学术研讨会在台湾举行[J];农业考古;2007年02期6刘军丽;杜莉;;中西饮品及文化交流史略[J];四川烹饪高等专科学校学报;2011年06期7胡志红;茶叶博物馆欲打“世界牌”──国际和平茶文化交流馆动工兴建[J];茶叶;1997年03期8周蕊;;糖·敦煌·文化交流[J];食品与健康;2001年02期9丁俊之;中、韩茶文化交流源远流长[J];农业考古;1996年02期10张函芮羽;;他是一片“号级茶”[J];普洱;2007年05期1王赛时;;国际茶文化交流的历史成就与现代审视[A];饮食文化研究(2006年第2期)[C];2006年2徐时仪;徐长颖;;“料理”探源[A];饮食文化研究(2005年第4期)[C];2005年,本文编号:1845010本文选题:教学计划 切入点:教育学科 出处:《高等》1994年02期 论文类型:期刊论文【摘要】:1991—1992年度高等教育学科硕士论文提要北京航空航天大学研究生教育评估及量化方法研究硕士生:吴天文导师:许建钺徐枞巍本文是在国务院学位办实施理工科研究生教育评估的前提下,为探索高等教育评估的量化方法而立题的。

  cdr双分策略by闲人,策略 | CDR登陆内地市场:可能的时间表及影响2014年9月,仁川亚运会期间在参选亚洲赛艇联合会主席的投票中以18比7大胜日本对手大久保尚武成功当选,其任期为5年。盛百椒简介:盛百椒百丽国际控股有限公司执行董事、首席执行官盛百椒祖籍宁波,长在上海,天生就有江浙人做生意的精明头脑,善于抓住机会,而其后一段的大学教师经历,1992年起经营百丽女鞋,在2007年5月23日完成百丽国际在香港上市。目前百丽国际的市值在世界鞋类公司中排名第二。快速导航

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  如果说到住房,美国人的住房有着价位不高、独立住宅比例高的特点。几十年来,美国的住房建造变得更大也更舒适,那么现在的美国住房到底发生了什么样的变化呢?住房发生八大变化2016年6月,美国商务部发表了2015年新房特点报告,列举了从1973年至2015年美国住房建设所发生的变化,也使人们能了解到美国现代住房有什么特点,民用住宅建造如何更适应舒适家居的市场需要。2015年美国开发商共建成独立住宅648000幢,320000幢集合住宅、14000幢公寓式住宅,从统计数字可以看出,2015年美国新建住宅有近三分之二的住宅为独立住宅,也就是人们常说的型住宅。美国居民住宅除了大都会地区城市中心兴建高层公寓外,全美民用住宅多为一层或两层的独立住宅。

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“中金点睛”(微信号CICC_Perspective)是资本市场改革再深化,海外中资股通过CDR登陆内地市场可期本篇报告中我们将探讨内地市场可能推出CDR的相关问题。

我们在之前发表的报告(《“独角兽”上市的短期与中长期影响》,2018年3月5日)中对当前中国“独角兽”企业做了梳理。 近期监管层表态海外上市的中国新经济企业通过中国存托凭证(ChinaDepositaryReceipt,CDR)回归A股是比较合适的方式[1],并表示距离CDR推出的时间可能不会太远[2]。 尽管海外中资股以CDR方式回内地上市依然存在少数技术性障碍,但考虑到证监会年初已经将改革上市制度、增加对新经济类公司的支持作为今年的工作重点、近期监管层包括证监会及交易所等也频频表态引入CDR是可行的方式,上述障碍可能并非完全不可克服。

基于历史上相关市场改革发布的流程及时间表,我们预计可能的时间表是两会后发布有关CDR发行上市规则的征求意见稿,在征求意见期结束一定时期后发布正式实施规则并开始接受企业申报,预计首批四新类企业最早可能在今年内通过发行CDR实现内地上市。 “独角兽”及CDR潜在融资规模估算我们基于Wind数据统计,四新类中概股/四新类港股市值规模约为/万亿美元,合计万亿美元。 我们从整体和个股两个层面讨论“独角兽”及四新类海外中资股的潜在融资规模及对市场影响:基于现在的市值/估值以及新股发行规则估算,假设全部潜在四新类海外中资股均发行CDR且进行融资,潜在新增融资规模约为3000亿美元,折合人民币约2万亿元。 如果30%-50%的“独角兽”及四新类海外中资股在未来3-5年内陆续在内地上市,粗略估算新增融资需求每年在1000-3000亿元左右。 近年A股市场的首发融资规模/再融资规模平均在1800/14000亿元左右,考虑后缴款制度下新股发行对资金面影响已经减小,A股市场整体资金面可能会面临一定影响但程度相对有限。 另外,监管层也在持续强调为A股市场引入长线资金,养老金等长线资金入市在今年可能开始实质性落地,这也会缓解市场对资金层面的担心;基于我们对新股市场的持续跟踪,我们估算单体融资规模在400亿元及以下的新股发行,对市场资金层面的短期影响有限。 值得注意的是,预估个股发行对市场的影响需要考虑的因素较多、要做出较多假设,特别是涉及到市场情绪层面的影响更是难以量化和提前预判。

CDR登陆内地市场的中长期影响增加对新经济类公司包容性的预期近期引发市场对已上市的新经济类公司的追捧,政策效应容易在以个人投资者为主的A股市场放大而引发波动。

中长期来看,增加对新经济类公司融资的支持将加速新老经济结构转型;高质量四新类海外中资股持续在A股上市也将降低高质量成长股的稀缺性,促进成长股估值整体继续回归,成长股内部优胜劣汰、表现分化。 具体影响的大小与效果快慢将视CDR上市的规模、节奏以及具体引入规则等方面的情况而定。

值得注意的是,造成较多优秀企业此前选择在海外而非内地上市的原因是多方面的,包括A股市场制度、一级市场规则及资本退出及跨境资本流动限制等等。 通过CDR模式实现创新公司内地上市将缓解此类企业在内地上市流程方面的障碍,但其他方面问题的解决则有待更加综合和深入的改革。

-----------[1]http:///2018/0306/[2]http:///2018/0315/文章来源本报告摘自:2018年3月18日已经发布的《CDR登陆内地市场:可能的时间表及影响》王汉锋CFASAC执业证书编号:S0080513080002SFCCERef:AND454周昌杰SAC执业证书编号:S0080517080005SFCCERef:BHD869法律声明向上滑动参见完整法律声明及二维码特别提示本公众号不是中国国际金融股份有限公司(下称“中金公司”)研究报告的发布平台。 本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点,订阅者若使用本公众号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。

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